中国投资者在本周迎来了十一黄金周假期，若论在这个中国长假里，最为首要的国外宏不雅数据是哪一个，非北京时期今晚20：30将公布的好意思国9月非农处事数据莫属。

　　事实上，咱们在本周早些时候的《一图看懂》电报中就曾先容过，在11月的好意思国大选成果出炉前好意思股商场还将履历以下西宾，它们诀别是（均为当地时期）：

　　10月4日的好意思国9月非农数据、10月9日的好意思联储纪要、10月10日的好意思国9月CPI、10月11日的好意思国9月PPI/10月密歇根大学破钞者信心指数、10月17日的好意思国9月零卖销售数据、10月21日-25日的七巨头财报密集发布期、11月1日的好意思国10月非农数据。

　　而凭据期权订价，在上述两个“非农夜”，好意思股商场的波动很可能会最大！

　　这从周三的好意思股波动率方针订价中，其实也已可见一斑。

　　从天下视角来看，诚然近期中国财富的涨势如故势弗成挡，但若更多国外商场能够同步走高，无疑有望进一步滋长节后国内股票商场的乐不雅情绪。与此同期，这份首要好意思国宏不雅数据，也注定将进一步影响到外汇、债券以及大批商品商场的阐扬。班诺克本天下外汇有限公司首席商场策略师Marc Chandler就指出，本周外汇商场最首要的试验就是好意思国将公布的9月份非农处事数据。

　　而值得一提的是，周五的非农数据很可能亦然畴昔一段时期内临了一份“平日”的处事敷陈。因为10月的非农数据很可能会受到三大事件的严重歪曲：飓风“海伦”酿成的碎裂、正在进行的波音机械师歇工以及好意思国东海岸和墨西哥湾沿岸口岸新近发生的大限制歇工。这些阶段性突发事件很可能会影响到东说念主们对好意思国劳能源商场真是情状的判断。

　　因而，诚然说好意思联储11月决议前还有两份非农，但着实能为好意思联储提供精确参考的，大致唯有本周的这份数据。

　　那么今晚，这份有望决定好意思联储接下来降息方法的关节处事方针，又将阐扬奈何呢？不妨让咱们一合并睹为快。

　　前瞻：非农前商场预期奈何？

　　按照日程安排，好意思国劳工部定于北京时期今晚20：30公布9月非农处事敷陈。凭据业内媒体汇编的经济学家预期中值，瞻望9月份非农处事东说念主数将增多14万东说念主，失业率与上月捏平，保捏在4.2%。8月份，好意思国处事商场增多了14.2万个处事岗亭，低于商场预期，这最终也为好意思联储9月连气儿降息50个基点埋下了伏笔。

　　以下是与前月比较，华尔街对非农各项主方针和关节分面目的的最新中值预测：

　　好意思国9月季调后非农处事东说念主口有望增长14万东说念主，前值为14.2万东说念主；

　　好意思国9月失业率料将为4.2%，前值为4.2%；

　　好意思国9月处事参与率料将为62.7%，前值为62.7%；

　　好意思国9月平均每小时工贵寓将同比上升3.8%，前值为3.8%；

　　好意思国9月平均每小时工贵寓将环比上升0.3%，前值为0.4%。

　　从面前好意思国劳能源商场的情况看，好意思国医疗保健行业的招聘放缓，可能会对举座劳能源商场的安详性组成一定挟制。这一改行自2021年以来一直是处事增长的主要推能源，联系词8月份，医疗保健行业的新增处事东说念主数仅为30900东说念主，为两年多来的最低水平，尤其是病院和照管机构的裁人情况尤为权臣。

　　约翰霍普金斯大学故意考虑卫生战略的训诫Ge Bai表露，医疗保健行业在好意思国处事商场上占据着首要的地位，其细小变化皆会对全好意思处事产生影响。“往时医疗保健行业的处事增长可能仅仅响应了疫情下的趋势，而面前咱们看到了一定流程的回落。”

　　好意思银经济学家在周二发布的一份非农前瞻敷陈中也写说念：“咱们仍然瞻望医疗、教诲和政府（以及较小流程上的失业和货仓业）将络续股东处事东说念主数增长。但咱们也稳重到，最近的数据清晰，这些‘追逐’行业的增长放缓，因为它们正接近疫情前的趋势。”

　　天然，从非农数据出炉前源泉出炉的一些前瞻方针看，东说念主们脚下成绩的昭着也并不惟故意空音尘。至年少非农ADP的超出预期，大致有助于东说念主们对今晚的非农数据平添一点信心。好意思国自动化数据惩办公司周二公布的数据清晰，好意思国9月ADP处事东说念主数14.3万东说念主，预期为12万东说念主，前值由9.9万东说念主上修至了10.3万东说念主。

　　摩根士丹利策略师克里斯·拉金表露，“ADP处事数据不测上扬，标明劳能源商场正在逶迤但并未崩溃。周五的非农处事敷陈将对面前的处事情状以及近期商场情绪作念出最终判断。”

　　好意思国劳工部周二发布的敷陈还清晰，好意思国8月JOLTS职位空白不测攀升至三个月高位，超出经济学家的预期。该数据也标明，尽管好意思国举座的处事增长放缓，但仍然基本安详，与最新的小非农ADP数据体现的态势一致。

　　非农数据将奈何影响降息预期和金融商场？

　　当地时期本周一，好意思联储主席鲍威尔在出席于纳什维尔举行的全好意思贸易经济协会年会时曾表露，好意思联储并不急于赶快降息，而是将凭据数据作出有规画。

　　这其实终点于再度将决定好意思联储接下来降息节律的关节，放在了面前包括非农在内的一系列关节处事方针上——很昭着，比较于通胀数据，好意思联储现阶段要更为敬重于处事方针。

　　鲍威尔今日还表露，“好意思国劳能源商场妥贴，但格式确乎‘在往时的一年内昭着降温’，咱们以为，不需要看到劳能源商场进一步冷却才略达成2%的通胀所在。”

　　对此，Peel Hunt首席经济学家Kallum Pickering在袭取采访时表露，“在周五的处事敷陈公布之前，我天然会感到垂危。要是失业率上升，我不会对商场重新转向预期50个基点感到诧异，然后就是好意思联储可能奈何反应的问题了。”

　　沃尔夫考虑公司首席经济学家斯Stephanie Roth也指出，行将发布的非农处事数据将对好意思联储决定下一步降息幅度尤为首要。“咱们的基本预期是，瞻望处事东说念主数会比商场预期的稍好，”她确认称，瞻望新增处事东说念主口至少能落在12万到13万之间。要是数据低于这个阈值，她以为好意思联储可能会再进行50个基点的降息。一样，要是失业率上升到4.3%，好意思联储可能会聘请更大幅度的降息。

　　不外，关至今晚的非农，班诺克本的Chandler则略有不同主意。他表露，好意思联储在本年余下的两劣货币战略会议上联想降息50个基点将是基准情形。除非处事数据差得令东说念主畏俱，即月度新增非农处事岗亭低于10万或失业率进步，好意思联储才会践诺更大幅度的降息。

　　在商场影响方面，摩根大通以为，对股市来说，最佳的情况是周五的处事敷陈略高于商场共鸣。

　　摩根大通首席好意思国经济学家Michael Feroli瞻望，9月新增非农处事岗亭将为12.5万个。摩根大通的来往员们还凭据几种不同的情况，分析了处事敷陈在好意思国东部时期周五上昼8：30公布后，股市将奈何反应。

　　以下是摩根大通对非农后商场阐扬的五类情景预测：

　　新增非农处事东说念主数超20万个：标普500指数料捏平至高涨0.5%

　　摩根大通表露，一份红火的处事敷陈将标明“（好意思国）经济从本年夏天的疲软中重新启动”，并将导致一些投资者以为好意思联储可能会在11月份的会议上跳过降息（11月不降、12月再降）。

　　新增非农处事东说念主数在16万至20万：标普500指数料高涨1%-1.5%

　　小摩来往员们将非农东说念主指责在这一区间视为“金发女孩情景”，因为这将标明经济在莫得通胀复燃的情况下达成了更高的增长。在此情景下，商场最有可能瞻望将好意思联储在11月份的下一次会议上降息25个基点。

　　新增非农处事东说念主数在14万至16万之间：标普500指数料高涨0.75%-1.25%

　　非农数据落在这一边界内，将相宜商场东说念主士的一致预期，同期也仍处于摩根大通设定的“金发女孩情景”之内，即经济络续以救助企业盈利预期的速率增长，而不会重新激发通胀。尽管如斯，这一边界内的处事增长仍不及以缓解投资者对潜在经济零落的担忧。

　　新增非农处事东说念主数在11万至14万之间：标普500指数料下落0.5%-1.5%

　　要是处事东说念主指责在这一边界内，将有可能重新激发东说念主们对经济增长的担忧，并激发对好意思联储逾期于弧线、对萌芽中的经济零落反应过慢的商场论调。在此情景下，退守性财富将阐扬出色，而好意思债收益率将下降。

　　新增非农处事东说念主数少于11万个：标普500指数料下落1.25%-2%

　　摩根大通以为，由于非农处事东说念主数频繁会在经济放缓之前转低，因此这种情况可能示意经济零落最早会在2024年第四季度启动。信贷财富将跑赢大盘，而来往员将平仓看涨的周期性和价值来往。

　　（著作开端：财联社）

拖累裁剪：王其霖